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央媽突然放水2650億!只因債務再度狂奔

發布:管理員 發布日期:2018-10-15 點擊數:244

央媽又放水了?是的!
地方債又飚了?是的!
我們又回到老路上了?是的!
央媽突然放水2650億! 
9月17日,星期一,該來的逆回購沒有等來,可央媽卻出人意料地給市場提前發了一份更大的“中秋大禮包”。
令人意外的是,這個禮包出現卻是一波三折,甚至經歷了從無到有,從有到多的奇怪局面。
首先,今日早上9:17前后,市場最先傳出的消息是:今日央行不開展逆回購操作。
隨即國債期貨走勢則真實直觀地“記錄”了市場情緒的波動。
今天一早10年期國債期貨高開,開盤后繼續走高,但因央行未開展逆回購操作而回落,約9:37已回到開盤價位置。
國債期貨的反應充分體現出,在連續三日開展逆回購操作并實施凈投放之后,央行突然的“收手”,市場是有多么的失落。
不過別急,好戲到這才剛剛開始!
9:46之后,10年期期債再度拉起,直至漲至94.640元,創了上午的最高價。
原因:央媽給出了2650億的“中秋大禮包”
9:46,中國債券信息網掛出的央行公開市場業務交易公告顯示,今日央行雖未開展逆回購操作,但開展了2650億元的1年期MLF操作。
更重要的是,因為沒有央行流動性工具到期,這2650億可以說是完全凈投放的資金。
市場本以為只有個花灑,沒想到央媽卻開來了一輛灑水車。
奇怪的是,10天前,中國央行剛剛續作到期的MLF,而在在央行堅定釋放寬松預期的背景下,市場資金利率持續下行。

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無論是銀行間市場存款類機構7天期債券回購利率DR007,還是上海銀行間同業拆借利率3月期Shibor,都呈現出下跌態勢。
簡言之一句話,整個市場并不缺錢,那央媽為什么又開啟了貨幣水龍頭的閥門?
很簡單,為了對沖再度狂奔的地方債。
地方債再度狂奔!
最近幾個月,地方債像打了雞血一般狂飆!
尤其是在8月31日當天,浙江、山東、湖北發行了超過1200億元巨額的地方政府債券,直接導致財政部政府債券發行系統癱瘓。

電子系統癱瘓了,地方債也要照發,湖北直接改用書面形式來公布債券發行應急投標書。

這場加急加量加速度的沖刺,已經擁有驚人的成績——截至8月底,地方政府債券累計發行約3萬億元。

按照年初設定的近4萬億元發行計劃以及財政部要求,還有近1萬億元的地方政府債券將主要集中在9月完成,加上7月的7569.5億元、8月的8830億元,今年三季度累計發行地方債高達2.6萬億元。

就拿本周來說,據Wind數據顯示,目前已披露的將在本周發行的地方政府債券已達71只,面值總額為3788.85億元,這恐怕是地方債單周發行量的歷史新紀錄。

面對如此如此巨額的資金抽水,央媽自然要釋放出更多的水來對沖(其實也是為了商業銀行手上有更多的錢、買起地方債來更加方便)。

OK!

央媽放水是為了對沖狂飆的地方債,那地方債狂飆是為了什么?

為了加大基建投資,托住今年的宏觀經濟。

經濟不好就發債!

今年經濟下行的還是比較嚴重的,經濟增長的“三駕馬車”(出口、投資、消費),幾乎都動力不足。

出口就不用說了,在大洋彼岸的那位消停之前,出口估計都不會有太大的起色的。

再來看看投資,中國固定資產投資增速從今年2月份開始已經連續下滑,都到了5.3了!



要知道,中國可是“基建立國”的,遙想十年前,中國經濟受全球金融危機影響面臨下滑壓力,國家祭出“4萬億”經濟刺激計劃,讓中國經濟在世界范圍內率先走出金融危機陰霾。

另外,從投資對經濟的支撐來看,中國的投資增速一直是GDP增速的2倍。即便達不到,也會超過GDP的增速,但現在的數據確實有點不好看。

最后看看消費:



從圖上可以看出,從年初開始,消費指標走勢都不太樂觀。

去年底,社會消費品零售總額是3.4萬億,到今年5、6月份,就一直徘徊在3萬億左右,增速也從10%左右下降到9%以下。

從上述具體的數據可以看出,不管是出口還是消費、亦或是投資,情況都不太樂觀,如果照這種趨勢下去,中國經濟要實現年度目標估計就懸了。

所以,7月31日召開的中央政治局會議提出了兩大方針:

財政政策要在擴大內需和結構調整上發揮更大作用。要把好貨幣供給總閘門,保持流動性合理充裕。

要把補短板作為深化供給側結構性改革的重點內容,要加大基礎設施補短板的力度。

于是就有了7、8、9三個月的地方債狂奔。

按照發債投標書顯示,這些數萬億計的水,除了用來置換債務,還將主要用于土地儲備、棚戶區改造、收費公路、水利建設、學校建設、環境保護等基建項目,重點支持鄉村振興、粵港澳大灣區、京津冀協同發展、長江經濟帶等重大戰略。

未來幾個月,有了這些水的支撐,四季度中國經濟的增速也就慢不下來了。

看著很熟悉是不是?

說白了,在經歷過幾年的去桿杠之后,我們又回到了放水刺激經濟的老路上來了。

事實上,這也是我們唯一能走的路。

放水是要繼續的,發債也是要繼續的,什么時候徹底走不動了,才會轉向。

不過放水的痛苦最終是一定要有人承擔的!

你猜會是誰呢?

 

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